यह लेख अंतिम बार अपडेट किया गया था अगस्त 21, 2023
डॉव जोन्स ने 2023 के लिए गर्मियों की भविष्यवाणी की है
2023 के लिए आलसी नहीं, धुंधली गर्मी – सुबोध कुमार
2023 के लिए यह आलसी, धुंधली गर्मी नहीं है। यह 2023 के लिए आलसी, धुंधली गर्मी नहीं है, न तो जलवायु की दृष्टि से सूखे से लेकर बाढ़ और जंगली आग तक और न ही पूंजी बाजार में जोखिम प्रीमियम बनाम गति के लिए। यूक्रेन में युद्ध ने एक नए शीत युद्ध के बारे में चर्चा को पुनर्जीवित कर दिया है लेकिन सोवियत प्रणाली इसके बराबर नहीं थी। भाप/इस्पात/कपड़ा की तत्कालीन नई प्रौद्योगिकियों के उद्भव के बीच 19वीं शताब्दी की प्रतिद्वंद्विता के लंबे दौर को याद करना वर्तमान में अधिक उपयुक्त है। सैन्य से लेकर आर्थिक स्तर तक, संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन के बीच मौजूदा प्रतिस्पर्धा शीत युद्ध से काफी भिन्न है। तब जैसा कि अब 5जी और क्लाउड कंप्यूटिंग के उद्भव के साथ, नई तकनीकों ने जोखिम नियंत्रण की कमी के बीच निवेश की गति को बचाया नहीं। चूंकि मूल्यांकन असंतुलन को अस्थिर पूंजी बाजारों के माध्यम से संबोधित किया जाता है, हम उम्मीद करते हैं कि एफआईसीसी और इक्विटी लिंकेज में वृद्धि होगी।
25 अगस्त, 2023 की जैक्सन होल सभा में, प्रमुख केंद्रीय बैंकों को विभिन्न चुनौतियों का सामना करना पड़ा। कई सरकारों ने राजकोषीय संतुलन को मजबूत करने के लिए मात्रात्मक सहजता अवधि का भी उपयोग नहीं किया। अपनी पहले की स्थिर लोकोमोटिव भूमिका के विपरीत, चीन में अपस्फीति और अतिरिक्त क्रेडिट प्रेस। सुधार के बावजूद, जापान मामूली दरों का समर्थन करता दिख रहा है। कई ओईसीडी देशों के लिए, मुद्रास्फीति 2% से ऊपर बनी हुई है। इसके अलावा फेड फंड की दर 6% तक बढ़ने की संभावना है क्योंकि अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंक दर में आंशिक रूप से निचले स्तर से बढ़ोतरी कर रहे हैं। भारत जैसे अधिक स्थिर अपवादों के साथ, उभरते देशों में उच्च मुद्रास्फीति और मुद्रा तनाव दिखाई देता है। 2008 से 2021 के विपरीत, प्रमुख अर्थव्यवस्था वाले देशों में भी मुद्रा उथल-पुथल की संभावना है।
प्रौद्योगिकी प्रेरित परिवर्तन, युद्ध और प्राकृतिक आपदा के बीच, वस्तुओं की वास्तविकताएं देर से चक्र निवेश होने की पारंपरिक धारणाओं के विपरीत हैं। क्रिप्टोकरेंसी में घोटाला कीमती धातुओं को विविधीकरणकर्ता के रूप में रेखांकित करता है। राजकोषीय घाटे के दबाव के साथ कमोडिटी संबंधी घटनाएं क्रेडिट गुणवत्ता मानदंडों को और अधिक संवेदनशील बनाने की संभावना प्रतीत होती हैं। निश्चित आय तरलता में “जो आप बेच सकते हैं उसे बेचें” के संकेत पहले से ही उभर रहे हैं।
जैसे-जैसे 10 साल के अमेरिकी ट्रेजरी नोट की पैदावार 5% के करीब पहुंचती है, निश्चित आय मूल्यवर्ग की मुद्राओं सहित उपज किश्तों को तर्कसंगत बनाने पर दबाव बढ़ने की संभावना है।
बाहरी और आंतरिक पहलू पूंजी बाजार मानदंड के रूप में गुणवत्ता का समर्थन करते हैं, जिसमें गति और मूल्यांकन के बीच इक्विटी में पुनर्संतुलन भी शामिल है। गति के बारे में, एसएंडपी 500 में एक वैकल्पिक वास्तविकता दिखाई देती है जो वास्तव में 2021 के अंत में चरम पर थी। 2023 से अगस्त तक कमजोर वैश्विक विकास और विस्तारित मुद्रास्फीति में, भौगोलिक रोटेशन पारंपरिक रहा है जिसमें अमेरिका अग्रणी रहा है, जापान के पुनर्गठन की आशा का एक मोड़, अंतराल यूरोप और उभरते क्षेत्रों से अस्थायी रूप से मजबूत वैश्विक विकास की उम्मीद है।
शेयर बाजारों में तेजी के साथ गर्म और ठंडे दौर में, वैश्विक स्तर पर मूल्यांकन कम नहीं है। बेंचमार्क के रूप में एसएंडपी 500 2024 की परिचालन आय के लिए लगभग 16 गुना पूर्ण आम सहमति अनुमान है। अधिक चुनौतीपूर्ण अवधि में पुनर्समायोजन में आम सहमति धीमी दिखाई देती है। 2023 के कॉर्पोरेट नतीजों की पहली दो तिमाहियों में, मार्जिन अधिक शांत स्तर तक गिर गया, कंपनियां अधिक सतर्क हो गईं और लागत में कटौती हुई। वित्तीय लागत बढ़ती दिख रही है। विश्व स्तर पर महत्वपूर्ण वित्तीय सेवा क्षेत्र के लिए, अमेरिकी क्षेत्रीय बैंकों और यूरोपीय एसआईएफआई के क्षेत्रों में अपर्याप्त जोखिम नियंत्रण के कारण पूंजी सुदृढ़ीकरण नियंत्रण का विस्तार होने की संभावना है।
परिसंपत्ति मिश्रण में, हम निश्चित आय में छोटी अवधि और विविधीकरणकर्ता के रूप में कीमती धातुओं का समर्थन करते हैं। इक्विटी में, वैश्विक स्तर पर बाजारों को शामिल करने के लिए अपेक्षित पुनर्समायोजन का सामना करते हुए, भौगोलिक रोटेशन गौण लगता है। प्रधानता के रूप में, हम क्षेत्रों के भीतर वितरण के विभाजन और समग्र रूप से संतुलन को प्राथमिकता देते हुए गुणवत्ता का पक्ष लेने की उम्मीद करते हैं, उदाहरण के लिए सूचना प्रौद्योगिकी भार के बारे में।
डॉव जोन्स
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