स्टॉक मार्केट आउटलुक मई 2023

यह लेख अंतिम बार अपडेट किया गया था अप्रैल 22, 2023

स्टॉक मार्केट आउटलुक मई 2023

स्टॉक मार्केट आउटलुक मई 2023

फॉरवर्ड मार्च नहीं बल्कि पुनर्निर्माण के लिए स्थगन। घटनाएँ सुरक्षा या जोखिम प्रीमियम और गुणवत्ता के अंतरफलक को पहचानते हुए पूंजी बाजारों तक जोड़ती हैं, जबकि यह भी दर्शाती है कि मिलीसेकंड मेगा डेटा गति सभी को जानने वाली नहीं है और न ही सभी को शामिल करने वाली है। दुर्भाग्य से, सुरक्षा के मार्जिन पर पर्याप्त ध्यान मुख्य रूप से पराजय के बाद पुनर्मूल्यांकन पर लगता है। यह मुख्य रूप से हाल ही में अटलांटिक के दोनों किनारों पर अपने अत्यधिक विनियमित बैंकिंग खंड में छोटी और महत्वपूर्ण रूप से बड़ी संस्थाओं में था और संभवतः कहीं और छिपा हुआ था। केंद्रीय बैंक की नीतियों में बदलाव को दोष देना लोकप्रिय हो गया है। हालांकि, पूर्व के सार्वजनिक वित्त और कॉर्पोरेट प्रबंधन पूंजी बजट में शिथिलता के कारण, वर्तमान परिवेश में, हमारा मानना ​​है कि डिलीवरी की गुणवत्ता और बैलेंस शीट की मजबूती निर्माण अनिवार्यताओं को और आगे ले जाना है। तार्किक कमजोरियाँ, बढ़ते हुए युद्ध, चल रही महामारी और भू-राजनीतिक प्रतिद्वंद्विता लंबे समय से चली आ रही है और इसके आगे विस्तार का जोखिम है।

केंद्रीय बैंक नीति में परिवर्तन और मुद्रास्फीति के बढ़ने का प्रभाव पड़ा है। हम गति के लिए पूर्ववर्ती उत्साह की तुलना में मूल्यांकन के बीच बेहतर संतुलन की अपेक्षा करते हैं जो पिछले चक्र की विशेषता प्रतीत होती थी और जो Q1/2023 के कुछ हिस्सों में भी भड़क गई थी। समय के साथ सुधार एक बार में होने की संभावना प्रतीत होती है। जैसा कि एडीबी, आईएमएफ, विश्व बैंक और ओईसीडी जैसे हाल के वैश्विक अनुमानों में देखा गया है, मंदी से शायद ही बचा जा सकता है और इसलिए आर्थिक विकास नाजुक और द्विभाजित रहता है। फेडरल रिजर्व ने पिछली बार फेड फंड्स को 5.0% तक बढ़ा दिया था, मुद्रास्फीति की उम्मीदों को ठंडा करने के लिए अपने विकल्पों को उच्च दरों के लिए यकीनन 6% तक खुला छोड़ दिया। G-7 और OECD में, हालिया द्विभाजन कई बढ़ी हुई दरों के रूप में प्रकट होता है जबकि कनाडा और जापान ने स्थगन का विकल्प चुना है। कई उभरते हुए देश संकट स्तर की मुद्रास्फीति का सामना कर रहे हैं।

जब मात्रात्मक सहजता बढ़ रही थी, तो मुद्रा विनिमय दरें अपेक्षाकृत और अधिकतर शांत थीं। अब, धीमी आर्थिक वृद्धि के साथ-साथ मौद्रिक नीति में अधिक तीव्र द्विभाजन का विकास हुआ, केंद्रीय बैंक की नीतियों का प्रभाव घरेलू कमजोरी कुशन के रूप में मुद्रा मूल्यह्रास उत्पन्न करने के लिए हो सकता है। अभी भी उनके नीतिगत ढाँचों में कहा गया है या विचार किया गया है, केंद्रीय बैंक आज 1970 के दशक की गलतियों से बचने के लिए मुद्रास्फीति को कम करने की अनुमति देने के लिए दृढ़ संकल्पित प्रतीत होते हैं, लेकिन मौद्रिक नीति को बड़े पैमाने पर घाटे से भरे राजकोषीय उदारता के साथ उलझाए जाने से भी रोकते हैं।

वित्तीय प्रणाली से जुड़ी जरूरतों के बीआईएस द्वारा गढ़े गए “धन की विलक्षणता” को क्रिप्टो मुद्राओं में पराजय के दौरान दोहराया गया है। यू.एस. ट्रेजरी निश्चित आय उपज में वृद्धि हुई है और उन्नत देशों में सबसे अधिक है, लेकिन जोखिम मूल्यांकन विविधीकरण को दर्शाता है। डॉलर आधारित निवेशकों के लिए, छोटी अवधि के संप्रभु बांडों पर ध्यान केंद्रित करने की जरूरत है, साथ ही आंशिक रूप से यूरोप और यूके में उदाहरण के लिए, लेकिन काफी हद तक छोटी मुद्रा के साथ-साथ गुणवत्ता वाले कॉर्पोरेट मुद्दों पर भी शामिल है। विविध मौद्रिक विकास संपत्ति विविधीकरण में कीमती धातुओं के पक्ष में जोड़ते हैं।

अगर मामूली मंदी भी आती है, तो S&P 500 की कमाई नीचे दिखने से पहले 175 या उससे अधिक तक गिर सकती है और रिकवरी के आधार पर वैल्यूएशन विस्तार अधिक ठोस हो जाता है। इस बीच वैकल्पिक के रूप में जोखिम मुक्त दरों के आधार पर जोखिम प्रीमियम पहलुओं के लिए, मुद्रास्फीति उच्च बनी हुई है। मूल्य बनाम विकास या इसके विपरीत झुकाव के बजाय, द्विभाजन परिचालन प्रबंधन, बैलेंस शीट संरचना, पूंजी बजट और नकदी प्रवाह प्रबंधन की गुणवत्ता के होने की संभावना है।

Q1/2023 में इक्विटी सेक्टर रोटेशन यूरोप के लाभार्थी के साथ गति के उत्साह और रक्षात्मकता के अवशेषों के बीच झूल गया और बह गया, लेकिन उपभोक्ता स्टेपल अभी भी व्यापार पुनर्गठन से जूझ रहे हैं और यूरोप में बैंकिंग पराजय फायदेमंद थे। हालांकि, बाजार की कार्रवाई ने मजबूत और विविध सूचना प्रौद्योगिकी के लिए अधिक रूढ़िवादी आकलन किए हैं। हम उम्मीद करते हैं कि विविधीकरण के साथ-साथ मूल्य और विकास के बीच आगे और पीछे यूरोप के मुकाबले अमेरिकी नेतृत्व का समर्थन होगा, जापान के बीच में कहीं। 5G, आपूर्ति की सुरक्षा और मुद्रास्फीति और युद्ध के बीच मुद्रा प्रणालियों की नाजुकता जैसी नई प्रौद्योगिकी मांगों में वृद्धि, सभी सामग्री के साथ-साथ ऊर्जा में शुरुआती ओवरवेटिंग का समर्थन करती है, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया के साथ-साथ उभरते बाजारों सहित अन्य जगहों पर भी। ये पहलू उभरते बाजारों को प्रमुख बने रहने में मदद कर सकते हैं, जबकि मजबूत वैश्विक विकास उभरते बाजारों के पक्ष में कुछ समय दूर रहने की संभावना है। उपभोक्ताओं द्वारा बुनियादी बातों पर अधिक ध्यान देने की अपेक्षा और सरकारी और निजी बुनियादी ढांचे में अत्याधुनिक जोर, चक्रीय में हम उपभोक्ता क्षेत्रों पर उद्योगपतियों का पक्ष लेते हैं। बाजारों के लिए वित्तीय महत्वपूर्ण हैं, जो कि पुनर्गठन में सबसे मजबूत और सबसे निर्दयी लोगों के पक्ष में तीव्र हैं।

एसेट मिक्स

घटनाएँ सुरक्षा या जोखिम प्रीमियम और गुणवत्ता के अंतरफलक को पहचानते हुए पूंजी बाजारों तक जोड़ती हैं, जबकि यह भी दर्शाती है कि मिलीसेकंड मेगा डेटा गति सभी को जानने वाली नहीं है और न ही सभी को शामिल करने वाली है। दुर्भाग्य से, जोखिम प्रीमियम या सुरक्षा के पुराने जमाने के मार्जिन पर पर्याप्त ध्यान मुख्य रूप से पराजय के बाद पुनर्मूल्यांकन पर लगता है। यह मुख्य रूप से हाल ही में अटलांटिक के दोनों किनारों पर अपने अत्यधिक विनियमित बैंकिंग खंड में छोटी और महत्वपूर्ण रूप से बड़ी संस्थाओं में था और संभवतः कहीं और छिपा हुआ था। केंद्रीय बैंक की नीतियों में बदलाव को दोष देना लोकप्रिय हो गया है। हालांकि, पूर्व के सार्वजनिक वित्त और कॉर्पोरेट प्रबंधन पूंजी बजट में शिथिलता के कारण, वर्तमान परिवेश में, हमारा मानना ​​है कि डिलीवरी की गुणवत्ता और बैलेंस शीट की मजबूती निर्माण अनिवार्यताओं को और आगे ले जाना है।

तार्किक कमजोरियाँ, बढ़ते हुए युद्ध, चल रही महामारी और भू-राजनीतिक प्रतिद्वंद्विता लंबे समय से चली आ रही है और इसके आगे विस्तार का जोखिम है। पूरी तरह से दूर करने के लिए समय लगने की संभावना है, जो कि वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के लिए प्रशासित दर में वृद्धि के वर्तमान क्रम से पहले उजागर हुई थीं। इस बीच यूक्रेन में युद्ध समाप्त होने से बहुत दूर है और आंतरिक और बाहरी मध्य पूर्व हिंसा का प्रकोप बढ़ रहा है। कोविड महामारी हाल के वर्षों की तुलना में सुर्खियों में कम हो सकती है लेकिन चिकित्सा तनाव बनी हुई है। भू-राजनीतिक प्रतिद्वंद्विता के साथ व्यापार ब्लॉक विस्तार, प्रतिबंध और सुरक्षा चिंताओं का विस्तार हुआ है, विशेष रूप से चीन और संयुक्त राज्य अमेरिका के बीच। संचालन और वित्तीय संरचना दोनों में प्रबंधन की गुणवत्ता कुछ समय के लिए महत्वपूर्ण गुण होने की संभावना है।

बड़े पैमाने पर मात्रात्मक सहजता और न्यूनतम ब्याज दरों के डेढ़ दशक से अलग, हम मानते हैं कि वर्तमान वातावरण देशों और कंपनियों पर समान रूप से अधिक कठोर पूंजीगत बजट निर्णयों को लागू करने के लिए अनुकूल है। इस तरह के परिवर्तन की गलत धारणा वास्तव में कई उभरते हुए देशों में सार्वजनिक वित्त प्रबंधन के साथ-साथ उद्योगों पर वित्तीय रूप से विकास के साथ-साथ स्टेपल जैसे कथित रक्षात्मकों के लिए कई तिमाहियों से दबाव बना रही है। केंद्रीय बैंक नीति में परिवर्तन और मुद्रास्फीति के बढ़ने का प्रभाव पड़ा है। हम गति के लिए पूर्ववर्ती उत्साह की तुलना में मूल्यांकन के बीच बेहतर संतुलन की अपेक्षा करते हैं जो पिछले चक्र की विशेषता प्रतीत होती थी और जो Q1/2023 के कुछ हिस्सों में भी भड़क गई थी। सभी के बजाय समय के साथ सुधार की संभावना है कि आगे मार्च नहीं बल्कि पुनर्निर्माण के लिए आस्थगित होने की संभावना है और संचालन में प्रबंधन की गुणवत्ता का समर्थन करेगा और बैलेंस शीट की मजबूती का पक्ष लेगा।

हमारे फैसले में जैसा कि एडीबी, आईएमएफ, विश्व बैंक और ओईसीडी जैसे हाल के वैश्विक अनुमानों में देखा गया है, मंदी से बमुश्किल ही बचा जा सकता है और इसलिए आर्थिक विकास नाजुक और द्विभाजित रहता है। उन्नत देश की नवीनतम मुद्रास्फीति रिपोर्ट 2% के उद्देश्यों से दूर रहती है और यहां तक ​​कि दो बार और यहां तक ​​कि पांच गुना ऐसे स्तरों से दूर रहती है, उदाहरण के लिए यूके में ओईसीडी के बीच, केंद्रीय बैंक नीति द्विभाजन भी दिखाई देता है। फेडरल रिजर्व ने 22 मार्च, 2023 को फेड फंड्स को 25 आधार अंकों से बढ़ाकर 5.0% कर दिया, इसके विकल्प खुले छोड़े लेकिन मुद्रास्फीति की उम्मीदों को ठंडा करने के उद्देश्य से उच्च दरों की संभावना को दोहराया। इसके अलावा 23 मार्च को बैंक ऑफ इंग्लैंड की दर को बढ़ाकर 4.5% कर दिया गया। मार्च के मध्य में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने दरों में 50 आधार अंकों की वृद्धि करके 3% कर दिया और आने वाले समय में और अधिक होने की ओर इशारा किया। स्विट्ज़रलैंड भी विशेष रूप से और छोटे विचारक नेता न्यूज़ीलैंड और नॉर्वे भी रहे हैं। बाहरी असंगति का जोखिम उठाते हुए, बैंक ऑफ कनाडा ने अब लगातार दो बार अपनी 4.5% की दर बढ़ाने से परहेज किया है। वैश्विक प्रणालीगत जोखिम को कम करते हुए बैंक ऑफ जापान की नीति लंबे समय से अपरिवर्तित रही है, लेकिन अप्रैल 2023 से नए मौद्रिक नेतृत्व का प्रभार है। एशिया में, भारत और फिलीपींस ने उठाया है लेकिन चीन के पीबीओसी ने आरक्षित नीति को आसान बना दिया है, रियल एस्टेट तनाव की संभावना है।

क्रमिक रूप से अब कई तिमाहियों के लिए, IMF और BIS बढ़ती ब्याज दरों से उत्तोलन और नकदी प्रवाह प्रबंधन पर लागत के बारे में चेतावनी दे रहे हैं। क्रेडिट आकलन की उस समय की तुलना में कहीं अधिक महत्वपूर्ण भूमिका होने की संभावना है जब मात्रात्मक सुगमता अपने शीर्ष पर थी। ऐसा प्रतीत होता है कि 2021 के बाद से चल रही अपेक्षाओं के एक रोलिंग सुधार की अवधि में अस्थिरता के ऊंचे बने रहने का कारण है। गुणवत्ता मूल्यांकन विशेष रूप से महत्वपूर्ण प्रतीत होगा जैसा कि पहले से ही स्विस AT1 (CoCo) बॉन्ड के कुछ हिस्सों में अनुभव किया गया है और जिसका विस्तार होने की संभावना है। जंक कॉर्पोरेट बॉन्ड प्रतिफल पहले से ही कठिन हैं। साथ ही, उभरते बाजार में निश्चित आय पहले से ही ऋण चुकाने में मुद्रा जोखिम से दबाव डाल रही है।

केंद्रीय बैंक संभावित रूप से ब्याज दर में वृद्धि को शामिल करते हुए नीतियों का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं, लेकिन पूंजी बाजार के लिए द्विभाजन जोखिम के साथ। दर रूलेट को अस्पष्ट उद्देश्यों से बचने के लिए, केंद्रीय बैंक अपनी नीति के क्रमिक ढाल को समायोजित कर सकते हैं। यू.एस. में, ओईसीडी में, विश्व स्तर पर और कुछ उभरते क्षेत्रों में समताप मंडल में मुद्रास्फीति कम नहीं है। वैश्विक बेंचमार्क के रूप में, फेडरल रिजर्व को एक समय में 25 आधार अंकों तक की दर में वृद्धि करनी चाहिए, लेकिन अब, 2023 के बजाय 2024 के अंत में 6% के करीब टर्मिनल दर के साथ। जब मात्रात्मक सहजता बढ़ रही थी, मुद्रा विनिमय दरें अपेक्षाकृत थीं और ज्यादातर शामक। अब, धीमी आर्थिक वृद्धि के साथ-साथ मौद्रिक नीति में अधिक तीव्र द्विभाजन का विकास हुआ, केंद्रीय बैंक की नीतियों का प्रभाव घरेलू कमजोरी कुशन के रूप में मुद्रा मूल्यह्रास उत्पन्न करने के लिए हो सकता है।

हमारा आकलन यह है कि अपने नीतिगत ढाँचे में कहा गया है या प्रस्तुत किया गया है, केंद्रीय बैंक आज 1970 के दशक की गलतियों से बचने के लिए निर्धारित हैं, जो कि मुद्रास्फीति को कम करने की अनुमति देते हैं, लेकिन यह भी उतना ही महत्वपूर्ण है कि मौद्रिक नीति को बड़े पैमाने पर घाटे से भरे राजकोषीय उदारता के जाल में फंसने से बचाना भी उतना ही महत्वपूर्ण है। . विश्व स्तर पर प्रमुख अमेरिकी फेड फंड दरें अभी चरम पर हैं। 2024 में होने वाले चुनाव और मिली-जुली कांग्रेस के साथ अमेरिकी बजट और घाटे की उलझन जारी है। हम एक तटस्थ लंबे 10 साल के यू.एस. ट्रेजरी नोट उपज को 5% के करीब मानते हैं।

जबकि यू.एस. ट्रेजरी निश्चित आय पैदावार में वृद्धि हुई है और उन्नत देशों में सबसे अधिक है, जोखिम मूल्यांकन विविधीकरण को दर्शाता है। डॉलर आधारित निवेशकों के लिए, इसे अभी भी छोटी अवधि के सॉवरेन बॉन्ड के साथ-साथ उदाहरण के लिए यूरोप और यूके में आंशिक रूप से शामिल करने की आवश्यकता है, लेकिन साथ ही साथ छोटी मुद्रा के साथ-साथ गुणवत्ता वाले कॉर्पोरेट मुद्दों पर भी। क्रिप्टो मुद्राओं में पराजय के दौरान वित्तीय प्रणाली से जुड़ी जरूरतों के बीआईएस द्वारा गढ़े गए “धन की विलक्षणता” को दोहराया गया है। विविध मौद्रिक विकास संपत्ति विविधीकरण के रूप में कीमती धातुओं के पक्ष में जोड़ते हैं।

अगर मामूली मंदी भी आती है, तो S&P 500 की कमाई नीचे दिखने से पहले 175 या उससे अधिक तक गिर सकती है और रिकवरी के आधार पर वैल्यूएशन विस्तार अधिक ठोस हो जाता है। इस बीच वैकल्पिक के रूप में जोखिम मुक्त दरों के आधार पर जोखिम प्रीमियम पहलुओं के लिए, जोखिम कारक के रूप में मुद्रास्फीति उच्च बनी हुई है। मूल्य बनाम विकास या इसके विपरीत झुकाव के बजाय, हम मानते हैं कि अधिक सर्वोपरि द्विभाजन परिचालन प्रबंधन की गुणवत्ता के होने की संभावना है। बैलेंस शीट संरचना के भीतर, पूंजीगत बजट और नकदी प्रवाह प्रबंधन भी बड़े पैमाने पर मात्रात्मक सहजता के दौरान प्रबंधन की विशेषताओं से काफी अलग आवश्यकताओं के रूप में दिखाई देते हैं जो उम्मीदों को पूरा करने के लिए लीवरेज और शेयर बायबैक के पक्ष में दिखाई देते हैं।

Q1/2023 में इक्विटी सेक्टर मार्केट रोटेशन के रूप में गति और उत्साह और रक्षात्मकता के अवशेषों के बीच झूल गया और यूरोप एक लाभार्थी था। इस बीच, हम देखते हैं कि यूरोप में उपभोक्ता स्टेपल अभी भी व्यापार पुनर्गठन और बैंकिंग पराजय से जूझ रहे थे। बाजार की कार्रवाई ने विकास की संभावनाओं के साथ अभी भी मजबूत और विविध सूचना प्रौद्योगिकी के लिए अधिक रूढ़िवादी आकलन किए हैं। हम उम्मीद करते हैं कि विविधीकरण के साथ-साथ मूल्य और विकास के बीच आगे और पीछे यूरोप के मुकाबले अमेरिकी नेतृत्व का समर्थन होगा, जापान के बीच में कहीं। हमारे फैसले में, 5जी, आपूर्ति की सुरक्षा और मुद्रास्फीति और युद्ध के बीच मुद्रा प्रणालियों की नाजुकता जैसी नई प्रौद्योगिकी मांगों में वृद्धि, सभी सामग्री के साथ-साथ ऊर्जा में जल्दी अधिकता का पक्ष लेते हैं, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया के साथ-साथ अन्य जगहों पर इस तरह के जोखिम का पक्ष लेते हैं। उभरते बाजारों में। ये पहलू उभरते हुए बाजारों को प्रमुख बने रहने में सहायता कर सकते हैं, जबकि मजबूत वैश्विक विकास उभरते बाजारों के पक्ष में कुछ समय दूर होने की संभावना है। उपभोक्ताओं द्वारा बुनियादी बातों पर अधिक ध्यान देने की अपेक्षा और सरकारी और निजी बुनियादी ढांचे में अत्याधुनिक जोर, चक्रीय में हम उपभोक्ता क्षेत्रों पर उद्योगपतियों का पक्ष लेते हैं। बाजारों के लिए वित्तीय महत्वपूर्ण हैं, जो अभी भी सबसे मजबूत और पुनर्गठन में सबसे क्रूर हैं।

इक्विटी मिक्स

इक्विटी बाजारों में पारंपरिक प्रक्रियाओं के काम करने के विपरीत, पिछले चक्र में पी/ई मल्टीपल का पीक अर्निंग पर प्लेसमेंट होता है। स्टॉक, सेक्टर और कुल स्तर पर सामान्य व्यवहार में वैल्यूएशन मल्टीपल कंप्रेशन शामिल है, जो कमाई के शिखर या पठार के विकास की भावना के रूप में होता है। फिर भी 2021/2022 की शुरुआत में और एक प्रमुख वैश्विक बेंचमार्क के रूप में एस एंड पी 500 का उपयोग करते हुए, आम सहमति की उम्मीदें क्रमिक रूप से 240 से ऊपर बनी परिचालन आय और अतिरिक्त युक्तिकरण के साथ 20x से अधिक के पी/ई अनुपात के लिए युक्तिकरण दोनों के लिए दिखाई दीं, जो वैकल्पिक उपज आय के अवसर थे। कम।

गति में वृद्धि और नेतृत्व के बजाय अनुसरण करना पसंद करते हुए, आम सहमति कॉर्पोरेट आय में मंदी और द्विभाजन के निहितार्थों को संबोधित करने में बदलाव के प्रति अनिच्छुक दिखाई दी है। फिर भी तिमाही के बाद तिमाही में कॉर्पोरेट परिणामों पर प्रतिक्रिया करते हुए, आम सहमति को 2023 S&P 500 परिचालन आय उम्मीदों को 200 के करीब कटौती करने के लिए मजबूर किया गया है, लेकिन सर्वव्यापी 240 उम्मीदों के स्तर के साथ अब 2024 के लिए फिर से शुरू हो रहा है। हालांकि, अगर हल्की मंदी भी होती है, नीचे दिखने से पहले S&P 500 की कमाई 175 या उससे अधिक तक गिर सकती है। इस बीच एक वैकल्पिक मीट्रिक के रूप में जोखिम मुक्त दरों का उपयोग करने के आधार पर जोखिम प्रीमियम पहलुओं के लिए, मुद्रास्फीति उच्च बनी हुई है। फेड फंड की दरें अभी चरम पर हैं और यकीनन 6% तक पहुंच सकती हैं। हम एक तटस्थ लंबे 10 साल के यू.एस. ट्रेजरी नोट उपज को 5% के करीब मानते हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि 2021 के बाद से अपेक्षाओं में सुधार की अवधि चल रही है, अस्थिरता के ऊंचे बने रहने का कारण है। आगे और क्रमिक रूप से अब कई तिमाहियों के लिए, IMF और BIS बढ़ती ब्याज दरों से उत्पन्न होने वाले लाभ और नकदी प्रवाह प्रबंधन पर लागत के बारे में चेतावनी दे रहे हैं। वित्तीय से लेकर उपभोक्ता क्षेत्रों तक के क्षेत्रों में आकार की वास्तविक पराजय का भी अनुभव किया गया है।

विकास की एक लंबी अवधि के बाद और विशेष रूप से अवधारणा के साथ-साथ सूचना प्रौद्योगिकी भौगोलिक और क्षेत्र के प्रदर्शन में प्रमुख पहलू होने के कारण, इक्विटी मार्केट सेक्टर रोटेशन अस्थिर हो गया है। Q1/2023 में मुख्य रूप से उपभोक्ता स्टेपल जैसे रक्षात्मक प्रतिष्ठित क्षेत्रों में बेहतर प्रदर्शन रहा है, जो कि उपज पर स्पष्ट रूप से और यूरोप में इसके भारी भार के कारण यूरोप में है। साथ ही, गति/मेमे के विस्फोट हुए हैं और अटलांटिक के दोनों किनारों पर आधुनिक रूप से क्लासिकल बैंक के तात्कालिक संस्करणों के पास संपत्ति बेमेल से बढ़ जाती है। उत्तोलन और परिचालन नियंत्रण कमजोरियों को विश्व स्तर पर बैंकिंग में अनुभव किया गया है, जो जापान में लंबे समय से चली आ रही है, चीन में चल रही है और कई उभरते देशों में संकट के स्तर पर है। इस बीच, सूचना प्रौद्योगिकी से लेकर सोशल मीडिया तक आकांक्षी उपभोक्ता विवेकाधीन, जैसे-जैसे व्यवसाय संचालन का दबाव बढ़ता है, लागत में नाटकीय रूप से कमी आती है।

प्रमुख संस्थानों द्वारा हाल के अनुमान इस बात की पुष्टि करते हैं कि वैश्विक आर्थिक विकास के खंडित होने की संभावना है और यह मंदी के प्रकार के व्यवहार को प्रदर्शित करता है। मुद्रास्फीति अभी भी अलग-अलग डिग्री तक बढ़ी है, केंद्रीय बैंक आम तौर पर उम्मीदों को एम्बेडेड होने से रोकने पर ध्यान केंद्रित करते हैं, भले ही श्रम संघर्ष बढ़ता है। फेडरल रिजर्व के नेतृत्व में, प्रशासित दरें अधिक हैं और समय के साथ, फेड फंड दरों के लिए यकीनन 6% तक जाना पड़ सकता है। मूल्य बनाम विकास या इसके विपरीत झुकाव के बजाय, हम मानते हैं कि अधिक सर्वोपरि द्विभाजन परिचालन प्रबंधन की गुणवत्ता के होने की संभावना है। बैलेंस शीट संरचना के भीतर, पूंजीगत बजट और नकदी प्रवाह प्रबंधन दिखाई देने वाली वर्तमान आवश्यकताएं हैं जो बड़े पैमाने पर मात्रात्मक सहजता के दौरान प्रबंधन की विशेषताओं से काफी अलग हैं जो अपेक्षाओं को पूरा करने के लिए लीवरेज और शेयर बायबैक के पक्ष में दिखाई देती हैं।

सोशल मीडिया पीड़ित व्यवसाय मॉडल और विनियामक तनाव के साथ, हमारे पास कम वजन वाली संचार सेवाएं हैं, मजबूत उपज वाले दूरसंचार खंड ड्रैग को ऑफसेट करने के लिए पर्याप्त नहीं हैं। मूल्यांकन की परवाह किए बिना गति के उत्साह के दौरान, हमने सूचना प्रौद्योगिकी के लिए अपने भारोत्तोलन रुख को 25% पर रोक दिया था। बाजार की कार्रवाई के परिणामस्वरूप, यह ठोस और विविध राजस्व धाराओं वाली सूचना प्रौद्योगिकी कंपनियों के मजबूत बैलेंस शीट के लिए हमारे द्वारा चयनात्मक पक्ष के साथ समग्र रूप से बाजार भार स्थिति में परिणत हुआ है, लेकिन जिसमें नियामक सक्रियता का जोखिम भी है, उदाहरण के लिए कृत्रिम पहुंच से अधिक बुद्धिमत्ता।

जबकि हेल्थकेयर और कंज्यूमर स्टेपल्स को आपस में जोड़ने की बाजार की उम्मीद कमाई की दृश्यता और मांग की मजबूती के अनुमान से जुड़ी हुई है और इसलिए इसे अक्सर ग्रोथ डिफेंसिव होने के साथ संयुक्त रूप से टैग किया जाता है, हम कंज्यूमर स्टेपल को कम करते हुए हेल्थकेयर को ओवरवेट करके अलग होंगे। हाल ही में इनपुट लागत में वृद्धि के दबावों के बीच स्पष्ट रूप से रक्षात्मक स्टेपल को लंबे समय तक चलने वाले ब्रांड प्रसार पुनर्गठन की जरूरतों का सामना करना पड़ सकता है।

हम आकलन पर कम वजन वाले उपभोक्ता क्षेत्र हैं कि उपभोक्ताओं को गतिविधि के कम विपुल पहलू के साथ बुनियादी बातों पर अधिक ध्यान केंद्रित करने की संभावना है। रक्षा अनिवार्यताओं, आपूर्ति की सुरक्षा और ऑनशोरिंग सुविधाओं के साथ सामान्य रूप से वर्णित चक्रीय के भीतर टेलविंड के रूप में निर्माण होता है, हम उपभोक्ता विवेकाधीन पर उद्योग (और सामग्री) को अधिक महत्व देते हैं। सामग्रियों में शुरुआती अधिक वजन के लिए, पूंजी बाजार के आंतरिक तनाव से लेकर आर्थिक अनिश्चितता तक कई कारण दिखाई देते हैं, जो अभी भी बढ़ी हुई मुद्रास्फीति से लेकर भू-राजनीतिक तनाव तक महत्वपूर्ण आपूर्ति भय की सुरक्षा को बढ़ाते हैं, “धन की एकता” और वैकल्पिक संपत्ति विविधीकरण के रूप में कीमती धातुओं के पक्ष में मुद्रा अस्थिरता जोखिम।

SIFI में संभावित विस्तार जैसे कि पूंजी कुशन, धीमी वृद्धि और वित्तीय उद्योग की वास्तविकताएं महत्वपूर्ण वित्तीय क्षेत्र को घेर लेती हैं और हमें उत्तोलन के बजाय संचालन पर ध्यान केंद्रित करने वाले सबसे मजबूत और सबसे क्रूर में अधिक वजन के पक्ष में हैं। गैर-बैंक वित्तीय संस्थानों द्वारा प्रतिफल प्रदान करने के लिए उत्तोलन का पूर्ण वित्तीय चक्र में परीक्षण किया जाना अभी बाकी है। बैंक रन के हाल के आधुनिक संस्करण एक सलामी चेतावनी प्रदान करते हैं। हमारे पास व्यापार खंड की चुनौतियों का सामना करने के लिए रियल एस्टेट कम है, ब्याज दरों में कटौती के रूप में वित्तपोषण और बजट की चुनौतियों की एक लंबी अवधि की आशंका है, लेकिन औद्योगिक क्षेत्रों में ऑनशोरिंग गतिविधि जैसे पहलुओं के साथ।

मुद्रास्फीति की अनियमितताएं केंद्रीय बैंक की ब्याज दर नीतियों को प्रभावित करती हैं लेकिन कई आवश्यक निर्माण लागत पूंजी बजट गणनाओं को परेशान कर सकती हैं और कर सकती हैं और स्वच्छ ऊर्जा सुविधाओं के निर्माण के लिए ऐसा कर सकती हैं। हम अंडरवेट यूटिलिटीज हैं। इसके बजाय, हम नए निर्माण की मांग के साथ-साथ आय के लिए मजबूत हेल्थकेयर और वित्तीय के लिए उद्योगपतियों के विक्रेताओं का पक्ष ले रहे हैं। ऊर्जा बेंचमार्क के रूप में, कच्चे तेल का मूल्य अस्थिर हो सकता है लेकिन $70 बीबीएल। वैकल्पिक ऊर्जा व्यवहार्यता का समर्थन करने के लिए भी WTI की आवश्यकता है। ऊर्जा के दीर्घकालिक व्यापार में, हम उम्मीद करते हैं कि लाभ प्रमुख ऊर्जा कंपनियों के साथ हैं जो जोखिम विश्लेषण के लिए अच्छी तरह से उपयोग की जाती हैं जो वर्तमान में हमारे सामान्य पूंजी बाजार मूल्यांकन में महत्वपूर्ण है।

Q1/2023 में इक्विटी सेक्टर मार्केट रोटेशन गति के उत्साह और रक्षात्मकता के बीच झूल गया और बह गया, यूरोप एक लाभार्थी था। इस बीच, हम देखते हैं कि यूरोप में उपभोक्ता स्टेपल एसएएस अभी भी व्यापार पुनर्गठन और बैंकिंग पराजय से जूझ रहा है, क्यू1/2023 में लाभदायी था। बाजार की कार्रवाई रूढ़िवादी आकलन में विकसित हुई है और मजबूत और विविध सूचना प्रौद्योगिकी में अभी भी विकास की संभावनाएं हैं। हम उम्मीद करते हैं कि विविधीकरण के साथ-साथ मूल्य और विकास के बीच आगे और पीछे यूरोप के मुकाबले अमेरिकी नेतृत्व का समर्थन होगा, जापान के बीच में कहीं। हमारे फैसले में, नई प्रौद्योगिकी मांगों में वृद्धि जैसे कि 5G, आपूर्ति संबंधी चिंताओं की सुरक्षा और मुद्रास्फीति और युद्ध के बीच मुद्रा प्रणालियों की नाजुकता, सभी सामग्री के साथ-साथ ऊर्जा में जल्दी अधिकता का पक्ष लेते हैं, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया के साथ-साथ अन्य जगहों पर इस तरह के जोखिम का पक्ष लेते हैं। , उभरते बाजारों सहित। ये पहलू उभरते बाजारों को प्रमुख बने रहने में मदद कर सकते हैं, जबकि मजबूत वैश्विक विकास उभरते बाजारों के पक्ष में कुछ समय दूर रहने की संभावना है।

संचार सेवाएं: सोशल मीडिया के व्यवसाय मॉडल और इसके प्रमुख खंड में नियामक तनाव से पीड़ित होने के कारण, हमारे पास कम वजन वाली संचार सेवाएं हैं। हाल ही में, सोशल मीडिया में व्यापार मॉडल का तनाव स्पष्ट रूप से भड़क गया है, भले ही विवाद इसकी सदस्यता जांच की प्रभावकारिता पर फैलता है। बड़ी संख्या में खातों के बावजूद, उसी का मौद्रिक राजस्व में रूपांतरण समस्याग्रस्त साबित हुआ है। विज्ञापन मॉडल सोशल मीडिया के लिए कम साबित हुआ है और इसके परिणामस्वरूप सदस्यता में बदलाव आया है। सामाजिक मीडिया उछाल देने वाली अवधारणा उत्साह को चुनौती देने वाली राजस्व के रूप में नीरस आवश्यकता के साथ, कंपनियों ने पुराने जमाने की लागत में कटौती की है। विनियामक चुनौतियों के साथ-साथ नकली खाते में शिथिलता और राजनीतिक हस्तक्षेप में इसके कथित उपयोगों का विस्तार हुआ है। ये मुद्दे अभी भी विस्तार में दिखाई देते हैं और इसलिए व्यवसाय के रूप में सोशल मीडिया के लिए सबसे अच्छा काम है। इस बीच, दूरसंचार में पहले से ही गंभीर पुनर्गठन हुआ है, लेकिन 5G प्रौद्योगिकी से राजस्व लाभ में भारी निवेश की आवश्यकता है। इसका डिविडेंड यील्ड एक सकारात्मक निवेश कारक के रूप में कार्य करता है लेकिन यह खंड इतना बड़ा नहीं है कि सोशल मीडिया से ड्रैग को ऑफसेट कर सके।

उपभोक्ता विवेकाधीन: हम इस आकलन पर कम वजन वाले उपभोक्ता विवेकाधीन हैं कि उपभोक्ताओं को बुनियादी बातों पर अधिक ध्यान केंद्रित करने की संभावना है, गतिविधि के कम विपुल पहलू को बल देते हैं। कम ब्याज दरों के कारण उन्नत देशों में पूर्व चक्र में आकांक्षात्मक उपभोक्ता गतिविधि प्रमुख थी। साथ ही, एशिया के उभरते हुए देशों और अन्य देशों ने विनियमन और निर्यात कौशल से घरेलू आकांक्षात्मक विस्तार प्राप्त किया। वर्तमान में, रोजगार के स्तर में वृद्धि हो सकती है, विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में। प्रयोज्य आय खर्च के सरल गतिशील में महामारी, आवास और परिवहन चुनौतियों को जोड़ते समय, हम उन्नत और उभरते देशों में समान रूप से अधिक सावधानी देखते हैं। बढ़ी हुई ऑनलाइन गतिविधि के संयोजन में, कई खुदरा विक्रेता मॉल की उपस्थिति की अपनी विरासत और विभिन्न जनसांख्यिकी, विशेष रूप से सहस्राब्दी की इच्छाओं के साथ बिक्री का मिलान करने के लिए संघर्ष करते दिखाई देते हैं। तनावों में पूर्ववर्ती तेजी से विस्तार आकांक्षात्मक कॉफी की दुकानें और डिजाइनर सामान शामिल हैं जो माना जाता है कि प्रतिरक्षा थे। यहां तक ​​कि बड़े पैमाने पर ऑनलाइन खुदरा विक्रेता भी पुनर्गठन करते दिखाई दे रहे हैं। संभावित रूप से अस्थिर खुदरा वातावरण के साथ-साथ विनिमय दर की चुनौतियों के बीच, धीमी वृद्धि के माहौल में उपभोक्ता खुदरा बिक्री में अप्रिय आश्चर्य की अधिक संभावना दिखाई देती है।

कंज्यूमर स्टेपल्स: कंज्यूमर स्टेपल्स सेक्टर को मार्केट डिफेंसिव के रूप में देखे जाने के बावजूद, हम इसमें कम वजन वाले हैं, व्यावसायिक दृष्टिकोण से, यह परिचालन चुनौतियों का सामना करता है जो लंबे समय तक रहने की संभावना है। कई कंपनियों के लिए, ब्रांड प्रसार कई वर्षों से एक डिलीवरी मील का पत्थर रहा है। अभी हाल ही में, मुद्रास्फीति के बढ़ने के साथ और भले ही अब कम हो रही हो, कच्चे माल की बढ़ती लागत और राजस्व विस्तार से उच्च मात्रा पर कम मार्जिन निर्भरता प्रबंधन चुनौतियों का कारण बनती है। उन्नत देशों में, भले ही महामारी का भय कम हो गया हो, आश्रय और परिवहन लागत अन्य खर्चों में अधिक रूढ़िवादिता को शामिल करने की संभावना है। उभरते देश के अवसरों के लिए, सख्त महामारी बंद के बाद, चीन में एक दिलचस्प विकास दिखाई देता है। बचत निर्माण और कम ब्याज दर व्यवस्थाओं के बावजूद, चीन में उपभोक्ता आकांक्षी वैश्विक ब्रांडों पर खर्च करने के बजाय बचत करने के लिए अधिक इच्छुक दिखाई देता है। आख़िरकार, बस एक पीढ़ी पहले, कठिन समय मौजूद थे। अन्य उभरते हुए देशों में, उच्च मुद्रास्फीति और उच्च दरें भी शक्तिशाली अवरोधों के रूप में प्रकट हुई हैं।

ऊर्जा: हमारे पास अधिक वजन के रूप में ऊर्जा है। यथार्थवाद के बीच, ESG की कठोर डिलीवरी विवादों में घिर गई है। इसमें शामिल है कि वैकल्पिक ऊर्जा स्रोतों के बारे में, वर्तमान में राजनीति और/या युद्ध के बारे में अपेक्षाओं को दूर कर दिया गया है क्योंकि ऊर्जा के व्यवसाय का अभिन्न अंग नहीं है। ओपेक और रूस हाल ही में कमजोर वैश्विक आर्थिक विकास के कारण मांग के बारे में आशंकाओं के प्रतिबिंब में कच्चे तेल के उत्पादन में कटौती करने पर सहमत हुए हैं। फिर भी, वित्तीय जरूरतों को पूरा करने वाले छोटे उत्पादकों ने विगत में निर्यात बढ़ाने के अवसरों को देखा है जब भी प्रमुख निर्यातक पीछे हटते हैं। इस बीच और संभावित रूप से ट्रांसपोंडर के बिना टैंकरों के रूप में इस तरह की रणनीति का उपयोग करते हुए, रूस से कच्चे तेल को रिफाइनर तक पहुंचाया जा रहा है, जो बदले में परिष्कृत उत्पादों को निर्यात करने वाले क्षेत्रों, जैसे कि यूरोप को मंजूरी दे रहा है। अभी भी हाइड्रोकार्बन के भीतर, यूरोप और अन्य जगहों के कई देश अपनी निकट अवधि की ऊर्जा और कच्चे माल की आवश्यकताओं के लिए प्राकृतिक गैस या एलएनजी के महत्व को पहचानते हैं। अलग से, चीन के साथ व्यापार तनाव बढ़ रहा है, जिसमें सौर पैनल निर्यात भी शामिल है। हम देखते हैं कि ऊर्जा लागत बेंचमार्क के रूप में, कच्चे तेल का मूल्य निर्धारण अस्थिर हो सकता है लेकिन वह $70 बीबीएल। वैकल्पिक ऊर्जा का समर्थन करने के लिए भी WTI की आवश्यकता है। ऊर्जा के कारोबार की लंबी अवधि की प्रकृति को देखते हुए, हम उन प्रमुख कंपनियों के साथ लाभ की अपेक्षा करते हैं जो जोखिम विश्लेषण के लिए अच्छी तरह से उपयोग की गई हैं।

वित्तीय: हम उम्मीद करते हैं कि धीमी वृद्धि और वित्तीय उद्योग की वास्तविकताएं उत्तोलन के बजाय संचालन पर केंद्रित सबसे मजबूत वित्तीयों के लिए अधिक वजन वाले लाभ का पक्ष लेंगी। क्रेडिट संकट के डेढ़ दशक बाद भी, पुनर्गठन उन वित्तीयों के लिए सबसे अनुकूल होने के लिए जारी है जो इस तरह के सबसे व्यापक और निर्मम हैं। पुराने जमाने के बैंक रन का एक आधुनिक संस्करण अटलांटिक के दोनों किनारों पर हुआ और इसने आसानी से प्रदर्शित किया कि ग्राहक खाता प्रवाह को प्रभावित करने के लिए आधुनिक तकनीक का उपयोग किया जा सकता है। यह लंबी अवधि की संपत्ति की स्थिति को सुविधाजनक बनाने के लिए अल्पकालिक निधियों पर निर्भर होने के जोखिम की पहेली को तीव्र करता है, जिसमें निश्चित आय और डेरिवेटिव का उपयोग शामिल है। निधि के उतार-चढ़ाव की इस अनुकूलता के लिए निवल ब्याज मार्जिन पर निर्भर बैंकिंग प्रथाओं में परिवर्तन की आवश्यकता है, जो व्यवस्थित रूप से प्रशासित दरों की तुलना में जमा खाते की ब्याज दर में वृद्धि से लाभान्वित होते हैं। परिचालन नियंत्रण और प्रबंधन के आधार पर और अधिक विभाजन की संभावना है। बैलेंस शीट में, इसका मतलब यह भी हो सकता है कि एसआईएफआई (प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण वित्तीय संस्थान) के लिए विश्व स्तर पर सहमत लोगों के लिए यकीनन पूंजीगत कुशन में वृद्धि हो। गैर-बैंक वित्तीय संस्थानों द्वारा उपज देने के लिए उत्तोलन और डेरिवेटिव का अभी भी वित्त में स्थितियों के पूर्ण चक्र पर परीक्षण किया जाना है, लेकिन हाल ही में बैंक रन ऐसी स्थिति के बारे में एक अच्छी चेतावनी प्रदान करते हैं।

हेल्थकेयर: जबकि हेल्थकेयर और कंज्यूमर स्टेपल्स को अक्सर रक्षात्मक होने के रूप में संयुक्त रूप से टैग किया जाता है, हम उपभोक्ता स्टेपल को कम करते हुए हेल्थकेयर को अधिक वजन देकर अलग करेंगे। जबकि उनका बाजार आपस में जुड़ा हुआ है, कमाई की दृश्यता और मांग की मजबूती के अनुमान की एक संभावित प्रतिक्रिया है, हम कहीं और चर्चा किए गए कारणों का आकलन करते हैं, कि उपभोक्ता स्टेपल के लिए मौजूदा व्यावसायिक स्थितियों में लंबे समय तक पुनर्गठन की आवश्यकताएं शामिल हैं। हेल्थकेयर के लिए, कोविड-19 महामारी अभी खत्म नहीं हुई है और संभावना है कि एमआरएनए तकनीक अन्य रोग उपचारों और उपचारों में विस्तार की क्षमता प्रदान करती है। नवप्रवर्तन जैव प्रौद्योगिकी को फार्मास्युटिकल कंपनियों द्वारा निर्मित वितरण कौशल के साथ संरेखित करता हुआ प्रतीत होता है। चिकित्सा उपकरणों और उत्पादों में नवाचार जारी है। ऊपर बताए गए जनसांख्यिकी और विकास के परिणामस्वरूप, सरकार और निजी स्वास्थ्य सेवा प्रदाताओं (जहां अनुमति दी गई है) को स्वास्थ्य सुविधाओं में विस्तार और विकास में सुधार के लिए दीर्घ प्रोत्साहन से लाभ होने की संभावना है।

औद्योगिक:  चक्रीय के भीतर, हम उपभोक्ता विवेकाधीन (और स्टेपल) के लिए वरीयता में औद्योगिक (और सामग्री) को अधिक महत्व देते हैं। पिछले चक्र ने उपभोक्ता गतिविधि के लिए वृद्धि जैसे रंगों को जिम्मेदार ठहराया था। चीन जैसे उभरते क्षेत्रों के विकसित होने और उन्नत देश के उपभोक्ताओं जैसे कि यू.एस. में लंबे समय तक न्यूनतम ब्याज दरों और बड़े पैमाने पर मात्रात्मक सहजता के बीच उच्च उत्तोलन के आधार पर यह आकांक्षी खर्च से भरा हुआ था। मुद्रास्फीति संबंधी तनावों के प्रतिबिंब के रूप में, केंद्रीय बैंक की नीतियां अब कम प्रभावशाली दिखाई देती हैं। यूक्रेन के माध्यम से युद्ध और जोखिम ने रक्षा कमजोरियों को प्रदर्शित किया है जो वितरण क्षमता और अध्यादेश के चल रहे निर्माण के साथ-साथ ड्रोन और विमान एकीकरण जैसी नई तकनीकों के खिलाफ प्रतिक्रिया क्षमताओं में है। रक्षा बजट में वृद्धि करनी पड़ी है, ऐसा जर्मनी में आश्चर्यजनक रूप से हुआ है। जाहिर तौर पर शांतिवादी जापान के साथ-साथ पूरे एशिया में भी ऐसा ही है क्योंकि चीन अपनी ताकत का प्रदर्शन करता है। कई उद्योगों के लिए, बढ़ती इनपुट लागतों, अधिक कुशल ऊर्जा उपयोग की मांगों और वैश्वीकरण की तार्किक कमजोरियों के संपर्क में आने के कारण ऑनशोरिंग सुविधाओं में निवेश का और विस्तार होने की संभावना है। उन्नत और उभरते देशों को नई अत्याधुनिक सुविधाओं के निर्माण की आवश्यकता होगी। यह चीन की बेल्ट एंड रोड पहल, यूरोप में एक समान प्रस्ताव और सीटीपीपी जैसे व्यापार ब्लॉकों के कई विस्तारों द्वारा रेखांकित किया गया है।

सूचना प्रौद्योगिकी: मूल्यांकन की परवाह किए बिना गति के उत्साह के दौरान, हमने सूचना प्रौद्योगिकी के लिए 25% भारित रुख पर रोक लगा दी। बाजार की कार्रवाई के परिणामस्वरूप, यह समग्र रूप से बाजार भार स्थिति में परिणत हुआ है। एक विकास विशेषता के रूप में, सूचना प्रौद्योगिकी के प्रदर्शन के लिए अब अधिक अनुकूल मूल्यांकन हो सकता है लेकिन अन्य चुनौतियाँ मंडरा रही हैं। जितना अभी सोशल मीडिया का मामला है, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के लिए नियामक ढांचा अभी भी विकसित होना बाकी है। उदाहरण के लिए कला रूपों की जालसाजी के संबंध में चिंताएं मौजूद हैं; वास्तव में साहित्यिक चोरी और झूठे आरोप अकादमिक टॉम्स से लेकर व्यावसायिक प्रस्तावों तक थे। आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस ऑपरेशंस की भारी जांच के दायरे में आने की उम्मीद की जा सकती है। इस बीच, सेमीकंडक्टर्स के चक्रीय पहलू व्यक्तिगत कंप्यूटर जैसे प्रमुख क्षेत्रों में धीमी गति से टेक-अप के कारण और संभावित रूप से अपतटीय सुरक्षा विचारों का मुकाबला करने के लिए नई ऑनशोरिंग सुविधाओं के रूप में अति-क्षमता के रूप में फिर से पाले गए हैं। हम ठोस और विविध राजस्व धाराओं के साथ मजबूत बैलेंस शीट कंपनियों के पक्ष में समर्थन करते हैं – अवधारणा उत्साह के विपरीत जो पूंजी बाजार के गति चरण में आम सहमति को प्रेरित करता है।

सामग्री: सामग्रियों में शुरुआती अधिक वजन के पक्ष में कई कारण दिखाई देते हैं जो पूंजी बाजार के आंतरिक तनाव से लेकर आर्थिक अनिश्चितता के बीच उच्च मुद्रास्फीति के बीच भू-राजनीतिक तनाव के कारण महत्वपूर्ण आपूर्ति की सुरक्षा के बारे में आशंकाओं को बढ़ाते हैं। पिछली कई तिमाहियों में, कई आंतरिक पूंजी बाजार विचलन सामने आए हैं जिनमें क्रिप्टो मुद्राओं में कथित घोटालों को शामिल किया गया है और जिसने बीआईएस को वित्त की आधारशिला कहा है, अर्थात् “धन की एकता” – मौद्रिक विनिमय पर होने वाली चिंताओं को बढ़ा दिया है। बराबर, रूप की परवाह किए बिना और जो वस्तु विनिमय गतिविधि के लिए एक मौद्रिक विनिमय के लिए महत्वपूर्ण था। धारक के हालिया जोखिम स्पष्टता विवादों में AT1 या आकस्मिक परिवर्तनीय बांड शामिल हैं। आर्थिक अनिश्चितता के बीच, केंद्रीय बैंक की नीतियां कुछ उभरते हुए देशों में तीन अंकों से लेकर मुद्रास्फीति इंद्रधनुष के साथ द्विभाजित दिखाई देती हैं, जो उन्नत देशों में आर्थिक पतन की धमकी देती हैं, लेकिन अभी भी उनके 2% लक्ष्य से कई गुना अधिक है। युद्ध और भू-राजनीतिक तनाव कीमती धातुओं को धन संरक्षण के विकल्प के रूप में जोड़ते हैं लेकिन अन्य मुद्दों को भी उजागर करते हैं। सूचना प्रौद्योगिकी और हरित अर्थव्यवस्था के विकल्प की वास्तविकता कीमती, आधार और दुर्लभ सामग्रियों पर महत्वपूर्ण निर्भरता है। उदाहरण के लिए बेस मेटल्स के लिए ये पहलू बुनियादी ढांचे के निर्माण में उनकी अधिक पारंपरिक चक्रीय भूमिकाओं को जोड़ते हैं।

रियल एस्टेट:  व्यावसायिक खंड की चुनौतियों और वित्तपोषण और बजट संबंधी चुनौतियों की एक लंबी अवधि की आशा के कारण हमारे पास रियल एस्टेट कम वजन वाला है। अत्यधिक लीवरेज वाले व्यवसाय में, रियल एस्टेट उधार लेने की लागत और जोखिम पूंजी की उपलब्धता में बदलाव के प्रति संवेदनशील रहा है। ऐसा प्रतीत होता है कि चीन जैसे उभरते देशों में पूर्व के रियल एस्टेट विस्तार की तुलना में पुनर्वित्त में अधिक समय लग रहा है। उन्नत देशों में वर्षों की भारी सहजता के बाद, एक कम अनुकूल केंद्रीय बैंक वातावरण दिखाई देता है। मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई में, वित्तपोषण की लागत और धन की उपलब्धता से तनाव पैदा होने की संभावना है। मौजूदा अचल संपत्ति संपत्तियों के लिए भी व्यावसायिक परिवर्तन उस पूर्ववर्ती स्थिर नकदी प्रवाह धारणाओं में नहीं देखे जा सकते हैं। कार्यालय संपत्तियों और शॉपिंग मॉल जैसे क्षेत्रों में, लंबे समय तक पुनर्गठन होता है। उदाहरण के लिए बुनियादी जीवन व्यय के लिए सामर्थ्य और धन की अन्य माँगें एकल परिवार के आवास जैसे उच्च मार्जिन वाले आवासीय अचल संपत्ति में जुड़वां हेडविंड हो सकती हैं। हालांकि, ऑनशोरिंग के लिए नए बुनियादी ढांचे/औद्योगिक उन्मुख रियल एस्टेट गतिविधि को वैश्विक रसद, सुरक्षा चिंताओं और आंतरिक दक्षता सुधार व्यापार चुनौतियों में उजागर कमजोरियों के जवाब में प्रेरित किया जा सकता है।

उपयोगिताएँ: उनकी भारी अग्रिम पूंजी निवेश की जरूरतों के साथ, उपयोगिताएँ पूंजी बाजार के प्रदर्शन की पूंजी लागत और धन की उपलब्धता पहलुओं के प्रति संवेदनशील दिखाई देती हैं। बिना किसी कारण के, इस तरह के फंडिंग का आकार लंबे समय से एक अंतरराष्ट्रीय रंग का है। राजस्व पर, उपयोगिताओं ने नियामकों द्वारा अनुमत रिटर्न की दर प्रदान करने से काफी लाभ प्राप्त किया है और इसलिए इसे रक्षात्मक/उपज उन्मुख निवेश माना जाता है। फिर भी, यह हमेशा मामला नहीं रहा है, खासकर आर्थिक मानकों या प्रौद्योगिकियों में बड़े बदलावों की अवधि के दौरान। ऐसा ही एक मामला हाल ही में बिजली के शुल्कों की अनुमत लागत में हुआ और जिसके परिणामस्वरूप सरकारी अधिग्रहण के बाद दिवालियापन भी हुआ और एक अन्य ने परमाणु ऊर्जा उद्योग को पीड़ित किया। पर्यावरणीय आवश्यकताओं और ईंधन आपूर्ति सुरक्षा कारणों के स्रोत के परिणामस्वरूप कई उपयोगिता क्षेत्रों में बड़े निवेश की आवश्यकता होती है। इस बीच, मुद्रास्फीति की अनिश्चितताएं केंद्रीय बैंक की ब्याज दर नीतियों को प्रभावित करती हैं और पूंजीगत बजट में कई निर्माण लागत गणनाओं को परेशान कर सकती हैं। हम नए निर्माण उपकरण की मांग के साथ-साथ आय के लिए मजबूत हेल्थकेयर और वित्तीय के लिए इंडीकेटरल्स विक्रेताओं के पक्ष में रहते हुए उपयोगिताओं को कम कर रहे हैं।

एसेट मिक्स

वैश्विक               यू.एस.

इक्विटी-कैश     49 %                 54 %

-निजी। 6                       6

निश्चित आय     25                     20

नकद                  15                          15

अन्य                   5                       5

कुल-%           100                    100

भौगोलिक मिश्रण

करेंसी/     इक्विटी        फिक्स्ड     कैश

वास्तविक आय

अमेरिका               61%               65%           67%     55%

यूरोप                  22                   20             26          37

एशिया                        9                   13               6            3

अन्य                      8                    2             1           5

कुल -%              100                100            100       100

इक्विटी मिक्स

ग्लोबल        यू.एस.     रुख

कॉम। सर्व। 1.8%      8.1%   अंडर-वेट टेल्को, अंडर सोशल

दोष। डिस्क। 10.2       10.1      कम वजन मितव्ययी पक्ष

दोष। स्टैप। 10.7         7.2      अंडर-वेट ब्रांड प्रूनिंग की

ऊर्जा             5.4          4.6       अधिक वजन मजबूत कॉस के पक्ष में है।

वित्तीय       18.6       12.9      अधिक वजन, पुनर्गठन

स्वास्थ्य सेवा      11.3        14.2      अधिक वजन

उद्योगपति      12.5         8.7      अधिक वजन, कैपेक्स आपूर्तिकर्ता

जानकारी। टेक। 20.9       26.0      मार्केट-पिछली सीमा के बाद वजन

सामग्री          4.22.7      अधिक वजन विविध और सटीक।

रियल एस्ट           1.6         2.6कम वजन, इंडस का पक्ष लें।

यूटिलिटीज            2.8         2.9      कम वजन – विविधता।

Total-%       100.0      100.0         StrategeInvest की स्वतंत्र कंसल्टेंसी सुबोध कुमार एंड एसोसिएट्स के रूप में काम करती है। दर्शाए गए विचार विज्ञापित तिथि के विश्लेषक के हैं। वे निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं जिसके लिए पाठक को अपने निवेश और/या कर सलाहकारों से परामर्श करना चाहिए। कोई भी हाइपरलिंक केवल सूचना के लिए हैं और सटीक के रूप में प्रदर्शित नहीं होते हैं।

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