शालीनता पर अंकुश लगाने के लिए सदमा और विस्मय आवश्यक

यह लेख अंतिम बार अपडेट किया गया था अगस्त 31, 2022

शालीनता पर अंकुश लगाने के लिए सदमा और विस्मय आवश्यक

नोट 21 अगस्त,2022 – शालीनता पर अंकुश लगाने के लिए सदमा और विस्मय आवश्यक – सुबोध कुमार

नोट 21 अगस्त,2022 – शालीनता पर अंकुश लगाने के लिए सदमा और विस्मय आवश्यक:

लंबे समय से मौजूद सैन्य सिद्धांत से उधार लेने के लिए, शालीनता को रोकने के लिए सदमा और विस्मय आवश्यक है, जिसका मॉडलिंग के बजाय मानव मनोविज्ञान से बहुत कुछ लेना-देना है। 1970 के दशक के अंत तक वित्त के लिए, मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए केंद्रीय बैंक की ब्याज दर/मौद्रिक नीति का ओवरशूट विश्व स्तर पर आवश्यक था। वित्त में एक बार फिर झटके और खौफ पर लेकिन 1990 और 2000 के दशक के अंत में दो बार विपरीत दिशा में, न्यूनतम ब्याज दरों और बड़े पैमाने पर मात्रात्मक को झंझरी निष्क्रियता को रोकने के लिए इंजीनियर किया गया था। वर्तमान में, ब्याज दर/मौद्रिक नीति ओवरशूट की विश्व स्तर पर फिर से आवश्यकता हो सकती है। ब्रिटेन में सालाना 10% की मुद्रास्फीति मौजूद है, जर्मनी के लिए मौन है और कई उभरती अर्थव्यवस्थाओं में मासिक है।

2022 की भीषण गर्मी से बहुत दूर, केंद्रीय बैंक की नीति और आर्थिक संभावनाओं में द्वंद्ववाद पर बहुत कुछ चल रहा है। एक छोर पर नॉर्वे, न्यूजीलैंड, कनाडा, भारत, ब्रिटेन, यूरोप और फेडरल रिजर्व में छोटे से मध्यम से बड़े केंद्रीय बैंकों ने दरों में वृद्धि की है और मुद्रास्फीति को रोकने के लिए 2023 के माध्यम से अधिक अच्छी तरह से संकेत दिया है और पहले से ही कुल मिलाकर 9% है। अन्य बड़े देशों में, जापान ने बेहतर विकास के बावजूद नीति को अपरिवर्तित छोड़ दिया और चीन ने अर्थव्यवस्था और रियल एस्टेट तनाव पर दरों में कटौती की, जबकि तुर्की जैसे उभरते देश कमजोर मुद्राओं के बावजूद दरों में कटौती करते दिखाई देते हैं।

दुनिया भर में, यूक्रेन में युद्ध और कोविड महामारी अमेरिकी डॉलर विनिमय दरों में वृद्धि के परिचालन और वित्तपोषण लागत प्रभाव के साथ-साथ फेडरल रिजर्व नीति परिवर्तन के साथ वास्तविक मुद्दे बने हुए हैं। माना जाता है कि मॉडल के लिए मुश्किल है और इस तरह आम सहमति में बाहरी के रूप में हटा दिया गया है, राजनीतिक और आर्थिक पहलू वर्तमान में और भी अधिक जुड़े हुए हैं।

वैश्विक विकास धीमा था और यूक्रेन में कोविड महामारी और युद्ध से पहले ही रसद कमजोरियों को उजागर कर रहा था, दोनों ने भोजन और ऊर्जा आपूर्ति सहित तनाव को उजागर किया। वैश्विक आर्थिक विकास सालाना 3% के करीब और मिश्रित होने की संभावना है। महाशक्ति सामरिक सैन्य और व्यापार तनाव नवंबर 2022 में संयुक्त राज्य अमेरिका और चीनी कम्युनिस्ट पार्टी की राष्ट्रीय कांग्रेस में मध्यावधि कांग्रेस के चुनावों से पहले तना हुआ दिखाई देता है। इस बीच, जलवायु परिवर्तन प्रोत्साहन और आंतरिक विकास पैकेज सहित हाल ही में घोषित अमेरिकी वित्तीय पैकेज मार्च 2022 में चीन में घोषित बड़े पैमाने पर वित्तीय इंजेक्शन की तत्कालता की तुलना में 2008 के क्रेडिट संकट और 2000 के दशक में चीन की महत्वपूर्ण लोकोमोटिव के रूप में भूमिका की तुलना में महत्वाकांक्षी प्रतीत होता है। यूरोप के पास हल करने के लिए लघु और दीर्घकालिक बजट और ऊर्जा सुरक्षा दोनों मुद्दे हैं। वैश्विक स्थिर आर्थिक सुधार की प्रत्याशा वर्ष 2023 के अंत से ही होने की संभावना है और मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने की तत्काल आवश्यकता है।

2022 की गर्मियों के अंत में जारी किए गए परिणाम और भविष्य की संभावनाओं की कॉर्पोरेट चर्चा, विभाजन के उद्भव में और आम सहमति की उम्मीदों में अब तक मामूली संशोधन के साथ असंगति को उजागर करने में गंभीर रही है। आय में गिरावट की स्थिति में एसएंडपी 500 को बेंचमार्क के रूप में उपयोग करते हुए, परिमाण का क्रम नीचे होने से पहले, विशेष रूप से मंदी के दौरान, दोहरे अंकों की प्रतिशत विविधता का रहा है। क्रेडिट विभेदन स्तर पर, यहां तक ​​कि सीसीसी कॉरपोरेट यील्ड 13% के करीब है, जो 5 वर्षों में उधार लेने की लागत को दोगुना करके नकदी प्रवाह पर एक कठिन कॉल के जोखिम को दर्शाता है और इस तरह की दरें बहुत अधिक हो सकती हैं, जैसा कि क्रेडिट संकट में चरम सीमा में देखा गया है। 2008 का।

बाजार में तेज गिरावट के बाद, जब केंद्रीय बैंक नीति में बदलाव सामने आए और 2022 के मध्य से कुल इक्विटी इंडेक्स स्तरों में तेज रिकवरी और निश्चित आय ब्याज दर क्रेडिट स्प्रेड में कमी को देखते हुए, गति शालीनता अंतिम चक्र के समान प्रतीत होती है। केंद्रीय बैंकों के बीच मौजूदा द्वंद्व के साथ और मूल्यांकन अभी भी सस्ता नहीं है, इससे पूंजी बाजार में अस्थिरता बढ़ने की भी संभावना है। उपभोक्ता, सूचना प्रौद्योगिकी और सोशल मीडिया में, जिसने अंतिम चक्र को निर्धारित किया, परिणाम दिखाते हैं कि विभाजन के मूल्यांकन विस्तार और बाजार नेतृत्व के लिए अनुकूल नहीं होने की संभावना है। हम देखते हैं कि विविधीकरण और डिलीवरी की गुणवत्ता को अगले 12-18 महीनों में महत्वपूर्ण निवेश पहलुओं के रूप में विभाजित किया जा रहा है।

सैन्य सिद्धांत से एक शब्द उधार लेने के लिए जहां यह लंबे समय से अस्तित्व में है, शालीनता को रोकने के लिए सदमे और भय आवश्यक हैं। 1970 के दशक के अंत तक वित्त के लिए, केंद्रीय बैंकों ने पाया कि धीमी और स्थिर नीति परिवर्तन ने अंतर्निहित प्रथाओं के खिलाफ पर्याप्त तेजी से काम नहीं किया। मुद्रास्फीति की प्रवृत्तियों पर अंकुश लगाने के लिए वैश्विक स्तर पर ब्याज दर/मौद्रिक नीति की अधिकता आवश्यक थी। वित्त में एक बार फिर सदमे और विस्मय पर, लेकिन विपरीत छोर पर, 1990 के दशक के अंत और 2000 के दशक में 2008 के क्रेडिट संकट के बाद, एक झटके में, न्यूनतम ब्याज दरों और बड़े पैमाने पर मात्रात्मक सहजता को झंझरी निष्क्रियता को रोकने के लिए इंजीनियर किया गया था।

2022 की भीषण गर्मी से कोसों दूर, बहुत कुछ हो चुका है। यह संभावना है कि विशेष रूप से मुद्रास्फीति मनोविज्ञान के बारे में शालीनता को नियंत्रित करने के लिए 2023 तक सदमे और विस्मयकारी मौद्रिक नीति की आवश्यकता होगी। यह मुख्य बात है कि संयुक्त राज्य अमेरिका और अन्य जगहों पर मुद्रास्फीति में एक पायदान की गिरावट हो सकती है, लेकिन यह अपने 2% वार्षिक लक्ष्य के कई गुणकों पर बनी हुई है और ब्रिटेन में 10% से ऊपर पहुंच गई है, जर्मनी में ऐसा होने के लिए मौन है और यह है कई उभरते देशों में मासिक दोहरे अंक। मॉडलिंग के बजाय, सदमे और विस्मय का मानव मनोविज्ञान से बहुत कुछ लेना-देना है जो यह मानता है कि जब तक बदलाव के लिए मजबूर नहीं किया जाता तब तक सब ठीक है।

नीति द्वैतवाद चिंता का विषय प्रतीत होता है और पूंजी बाजार की शालीनता के मुकाबलों के विपरीत है। केंद्रीय बैंक नीति निष्पादन पर द्विभाजन के एक छोर पर, 17 अगस्त को न्यूजीलैंड का छोटा लेकिन अच्छी तरह से माना जाने वाला रिजर्व बैंक और अगस्त में बैंक ऑफ नॉर्वे 18, 2022 ने बैंक ऑफ इंग्लैंड और ईसीबी दोनों द्वारा अगस्त में 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी के बाद प्रशासित दरों में 50 आधार अंकों की वृद्धि की। बैंक ऑफ कनाडा ने जुलाई के मध्य में दरों में 100 आधार अंकों की वृद्धि की। तब फेडरल रिजर्व ने फेड फंड्स को 75 आधार अंक बढ़ाकर 2.25-2.50% दर्ज किया था। प्रमुख उभरती अर्थव्यवस्थाओं में, भारतीय रिज़र्व बैंक ने भी अगस्त 2022 की शुरुआत में अपनी दरों में 50 आधार अंकों की वृद्धि की। लैटिन अमेरिका से लेकर अफ्रीका से लेकर एशिया तक की छोटी अर्थव्यवस्थाओं के बीच मुद्रा विनिमय दरों में गिरावट के दबाव के बावजूद, तुर्की जैसे कुछ लोगों ने फिर से अपनी दरों में कटौती की है। . इससे पहले और विकास में सुधार के बावजूद, बैंक ऑफ जापान ने अपनी सबसे लंबे समय तक चलने वाली मात्रात्मक सहजता नीति को अपरिवर्तित छोड़ दिया। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना ने 15 अगस्त, 2022 को अपनी दर में 25 आधार अंकों की कटौती करके 2.75% कर दिया, जो आर्थिक और रियल एस्टेट दोनों दबावों की संभावना को दर्शाता है।

आदर्श रूप से मॉडल करना मुश्किल है और इसलिए कभी-कभी आम सहमति के विचारों में बाहरी होने के कारण, राजनीतिक और आर्थिक पहलू वर्तमान में और भी अधिक जुड़े हुए प्रतीत होते हैं। 2019 में कोविड महामारी और 2022 में यूक्रेन में युद्ध के उभरने से पहले ही वैश्विक विकास धीमा हो रहा था और रसद की कमजोरियों को उजागर कर रहा था, दोनों ही लंबे समय तक चलने वाले तनाव में कम से कम भोजन और ऊर्जा आपूर्ति जैसी बुनियादी जरूरतों के लिए भी नहीं दिख रहे थे। वैश्विक आर्थिक विकास हमें सालाना 3% के करीब मँडराते हुए प्रतीत होता है जो संबंधित देशों के मिश्रण के कारण मंदी के करीब आ जाएगा।

नवंबर 2022 में संयुक्त राज्य अमेरिका और चीनी कम्युनिस्ट पार्टी की राष्ट्रीय कांग्रेस में मध्यावधि कांग्रेस के चुनावों से पहले महाशक्ति तनाव तना हुआ दिखाई देता है। दोनों देश न केवल सैन्य क्षेत्रों के प्रभाव का परीक्षण करते हैं, बल्कि कच्चे माल से अर्धचालक तक रणनीतिक आर्थिक हितों का भी परीक्षण करते हैं। साथ ही इन्हें प्रमुख व्यापार नीति से जोड़ने के प्रभाव में। 2009 और फिर 2020 में राजकोषीय (और मौद्रिक) उदारता की तात्कालिकता की तुलना में, हाल ही में घोषित ट्रिलियन डॉलर अमेरिकी मुद्रास्फीति में कमी अधिनियम जिसमें जलवायु नीति प्रोत्साहन और मार्च में चीन में घोषित मूल घरेलू उन्मुख योजना शामिल है, कम से कम आंशिक रूप से दिखाई देती है लंबी अवधि के लिए आकांक्षी बनें। यूरोप में और इसके दक्षिण में बजट तनाव के अलावा, यूक्रेन में युद्ध ने ऊर्जा सुरक्षा की ज़रूरतें पूरी कर दी हैं, एक बार फिर कम तात्कालिक प्रोत्साहन और दीर्घकालिक आयात के साथ। चीन की नवीनतम टिप्पणियों से संकेत मिलता है कि 2022 के लिए इसकी 4% जीडीपी वृद्धि को आकांक्षी माना जाना चाहिए। चीन में इस तरह की वृद्धि 2000 के दशक के पहले के स्तर का एक चौथाई होगा जब चीन ने एक प्रमुख वैश्विक आर्थिक लोकोमोटिव के रूप में काम किया था। कच्चे तेल की कीमतें $90/Bbl के करीब उच्च स्तर पर बनी हुई हैं। डब्ल्यूटीआई और भी अधिक होने के बाद। यूक्रेन में युद्ध और कोविड महामारी अभी भी महत्वपूर्ण मुद्दे हैं। अमेरिकी डॉलर विनिमय दरों में वृद्धि के परिचालन और वित्तपोषण लागत प्रभाव के लिए भी यही संभावना है, जो कि फेडरल रिजर्व के साथ मुद्रास्फीति की उम्मीदों को शामिल होने से रोकने पर ध्यान केंद्रित करता है। वैश्विक स्थिर आर्थिक सुधार की प्रत्याशा वर्ष 2023 के अंत से ही संभव है।

2022 की गर्मियों के अंत में जारी किए गए कॉर्पोरेट परिणाम और भविष्य की संभावनाओं की कॉर्पोरेट चर्चा आम सहमति की उम्मीदों में अब तक केवल मामूली संशोधन की तुलना में द्विभाजन और असंगति को उजागर करने में गंभीर रही है। इसके विपरीत और आय में गिरावट की स्थिति में बेंचमार्क के रूप में एसएंडपी 500 का उपयोग करते हुए, परिमाण का क्रम नीचे होने से पहले दोहरे अंकों की प्रतिशत विविधता का रहा है, खासकर मंदी के दौरान।

रिलीज टोरेंट के दौरान, ऊर्जा कंपनियों को कच्चे तेल की ऊंची कीमतों से स्पष्ट लाभ हुआ है। वैकल्पिक ऊर्जा और उपकरण आपूर्तिकर्ताओं को भी लाभ होने की संभावना है। समग्र बाजार की आम सहमति में, कुछ एकल अंकों के प्रतिशत अंकों की उम्मीदों में कमी हमें शायद ही मजबूती के बारे में विश्वास का संकेत देती है, लेकिन राजस्व या मार्जिन के बारे में चिंता का संकेत नहीं देने में गलत है। उपभोक्ता संबंधित कंपनियों के अंतिम चक्र के दौरान प्रमुख क्षेत्रों में, सूचना प्रौद्योगिकी कंपनियों के साथ-साथ सोशल मीडिया में, परिणामों ने उद्योग के विभाजन का संकेत दिया है और ऐसा लगता है कि मूल्यांकन विस्तार और बाजार नेतृत्व के लिए अनुकूल नहीं है।

पहले की प्रथाओं के विपरीत प्रतीत होता है जब मात्रात्मक उदारता का विस्तार हो रहा था, गति गतिविधि ने आम सहमति को कम करने के साथ ही पार कर जाने के लिए पुरस्कृत किया है, जिसमें प्रतीत होता है कि चल रहे मार्गदर्शन के माध्यम से। केंद्रीय बैंक से प्रेरित चलनिधि कम होती दिख रही है और निकट अवधि के लिए राजकोषीय उदारता की क्षमता सीमित प्रतीत होती है। अनुमानित 12 महीने की कमाई पर बेंचमार्क के रूप में एसएंडपी 500 के लिए वैल्यूएशन 17 गुना के आसपास है, इसे शायद ही सस्ता माना जा सकता है और न ही स्थिर आय केवल कम होने के लिए थी। फिक्स्ड इनकम यील्ड आधारित जोखिम प्रीमियम पर, प्रशासित दरों की रैचिंग में वैल्यूएशन संकुचन जोखिम भी होता है। क्रेडिट विभेदन स्तर पर, CCC कॉरपोरेट यील्ड 13% के करीब है, जो 5 वर्षों में उधार लेने की लागत को दोगुना करने के माध्यम से नकदी प्रवाह पर एक कठिन कॉल का जोखिम है और ऐसी दरें बहुत अधिक हो सकती हैं।

2022 में पहले बाजार में तेज गिरावट के बाद, जब केंद्रीय बैंक नीति में बदलाव दिखाई दिए और 2022 के मध्य से कुल इक्विटी इंडेक्स स्तरों में तेज रिकवरी और निश्चित आय ब्याज दर क्रेडिट स्प्रेड में कमी को देखते हुए, गति शालीनता अभी भी निहित और समान प्रतीत होती है अंतिम चक्र। केंद्रीय बैंकों के बीच मौजूदा द्वंद्व के साथ और मूल्यांकन अभी भी सस्ता नहीं है, इससे पूंजी बाजार में अस्थिरता बढ़ने की भी संभावना है। हम देखते हैं कि विविधीकरण और डिलीवरी की गुणवत्ता को अगले 12-18 महीनों में निवेश में महत्वपूर्ण पहलुओं के रूप में विभाजित किया जा रहा है। स्ट्रेटेजइन्वेस्ट की स्वतंत्र कंसल्टेंसी सुबोध कुमार एंड एसोसिएट्स के रूप में काम करती है। प्रस्तुत विचार विख्यात तिथि पर विश्लेषक के विचार हैं। वे निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं जिसके लिए पाठक को अपने निवेश और/या कर सलाहकारों से परामर्श लेना चाहिए। कोई भी हाइपरलिंक केवल जानकारी के लिए है और सटीक के रूप में प्रस्तुत नहीं किया जाता है। कार्यकारी अधिकारी

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